富途证券:订阅软件界的“贵州茅台”Adobe财报会有哪些看点?

发布时间:2019-09-19编辑:admin浏览:

  原标题:富途证券:订阅软件界的“贵州茅台”,Adobe财报会有哪些看点?

  富途证券分析:说到互联网巨头,大家想到无非是BAT等等,拿市值最小的百度来说,目前市值386亿美元(2735亿人民币),在国人眼里已经很大了。实际上,在 美股 中,市值比百度大的互联网公司一抓一大把,包括大家熟知的GAFAM(Google、Apple、Facebook、Amazon、Microsoft),均是全球十大市值的公司。

  此外,还有美版的「携程网」booking(市值900亿美元);美版的「支付宝」PayPal(市值1250亿美元);美版的「腾讯视频、爱奇艺」奈飞(市值1290亿美金)。

  当然,还有Adobe(奥多比,市值1380亿美元), 是大名鼎鼎的P图软件 Photoshop以及PDF的鼻祖。

  和贵州茅台在高端白酒市场份额超过一半类似,Adobe在「P图」界的市场份额也超过50%,可以说是订阅软件界的贵州茅台。

  Adobe即将(9月18号)发布三季报,富途证券带你一起看看,这季财报表现将会如何呢?

  Adobe由约翰•沃诺克于1982年,至今已有36年历史,公司名称「Adobe」来自于约翰沃诺克(John E.Warnock)老家背后那条流淌的小河之名——Adobe Creek(奥多比溪)。

  Adobe于1997年1月登陆纳斯达克,先后经历了2000年互联网泡沫以及2008年金融危机。旗下最为人熟悉的产品就是PDF和Photoshop。产品线:

  Adobe一直是行业领头羊,从PC时代到移动互联网时代,又到云计算时代,尽管经历了多次转型,但Adobe始终在图像处理领域拥有统治地位。

  Adobe在2012年开始推出Creative Cloud(CC)云服务,客户可以包月订阅。目前,Adobe的主要业务分为两类:数字媒体(Digital Media)、数字体验(Digital Experience)。Adobe的用户非常广,主要服务于内容制作的用户,其中最知名的就是P图和影视的制作。

  据Gartner数据,早在2014年,Adobe在数字内容制作软件市场份额高达53.6%,占据绝对领导地位。

  转型之后,Adobe股价开启了腾飞之路,从2011年以来,Adobe股价从低点22美元一路上扬至最高的313美元,股价最高涨了12.8倍。

  实际上,在过去十年,国外大多优秀的软件公司纷纷完成了云订阅转型。代表公司有:新思科技、艾斯本(AZPN.US)、铿腾电子(CDNS.US)等,转型之后公司股价也均呈现出腾飞之势,也都是数一数二的牛股。

  今年7月,Adobe最高市值达1527亿美元(约1.08万亿人民币),万亿市值之路正式开启。

  贵州茅台2018年收入735.6亿人民币,毛利为671亿人民币,毛利率高达91.25%。其2018年的毛利率:

  而Adobe 2018年总收入为90.3亿美元(约640亿人民币),毛利为78.3亿美元(555亿人民币),毛利率高达86.7%。

  如果拿Adobe的毛利率对比同是互联网巨头的腾讯,便可以知道Adobe的盈利能力有多强,2018年腾讯营收3127亿,毛利1421亿,毛利率仅为45%。

  Adobe如何能做到高毛利?道理很简单,从线下的卖硬件到线上的订阅模式,从硬件的生产、储存、运输到一键订阅二四六开奖现场直播神。可以大大地降低成本,提高效率,进而获得高达86.7%的毛利率。

  Adobe二季报显示(截止5月31号),收入27.44亿美元(约194.5亿人民币),同比增长25%,毛利为23.3亿美元,毛利率为85%,税前利润为7.1亿美元。

  在27.44亿美元的收入中,订阅收入24.56亿,产品收入1.52亿,服务与支持收入1.35亿,其中大头是订阅,占比最大达89.5%:

  实际上,在二季报公布的时候,Adobe已经给出了三季报的指引,具体数据如下:

  富途证券分析师指出,三季报公司预计总收入在28亿美元左右,尽管规模巨大,但增长速度依然保持强劲,Digital Media收入预计增长20%左右,Digital Experience预计增长34%。每股收益(GAAP)为1.4美元(Non-GAAP准则下为1.95美元)。

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